Crece el endeudamiento de las familias y dificulta que se reavive el consumo

En marzo crecieron las líneas de préstamos orientadas al nanciamiento de las personas, pero cayeron los créditos destinados al sector comercial e industrial por sexto consecutivo, según un informe de First Capital Group. El saldo total de préstamos en pesos al sector privado alcanzó a marzo un stock de $ 1.545.019 millones lo que representa un alza de 6,6% anual, y una suba de 0,4% contra febrero. Guillermo Barbero, socio de First destacó que “con este aumento se logra romper con tres meses consecutivos de nanciamiento global en retroceso” y señaló que los mayores incrementos “se concentran en las líneas que tradicionalmente se destinan a las personas”.

El monto de la línea de préstamos personales trepó en marzo 0,4% contra febrero, y es el segundo mes de crecimiento seguido, y subió 9,6% interanual. Barbero contrastó que “en términos reales” , el incremento interanual “es negativo comparándolo con cualquier índice de crecimiento de los precios”. La operatoria a través de tarjetas de crédito tuvo una profunda caída en relación al mes anterior del 11,4%, siendo a nivel interanual su caída más que importante: -35,60%. Según el informe, la vuelta a la rutina y el n de los viajes de vacaciones han mermado en parte el gran aumento que se ha visto en el uso de las tarjetas durante el primer mes del 2019. Los créditos hipotecarios, incluidos los UVA (ajustables por inación) subieron 0,2% intermensual, y aumentaron 28,8% interanual. No obstante, Barbero prevé que “las subas de la tasa de cambio de la moneda nacional por la extranjera que se produjeron en los últimos días del mes, pueden tener un efecto limitante sobre el crecimiento de esta línea durante el próximo período”. Los préstamos prendarios se retrajeron en marzo 1,9% interanual, pero repuntaron 4,7% frente a febrero “rompiendo la tendencia hacia la baja que mostraba hace prácticamente un año” remarcó Barbero quien consideró que “las promociones y ofertas de ventas de Crece el endeudamiento de las familias y dificulta que se reavive el consumo Perfil Cordoba · 7 abr. 2019 · M. F. LUIS DI LORENZO 8/4/2019 Cre ce el en deu da mien to de las fa mi lias y di fi cul ta que se reavi ve el con su mo https://www.pressreader.com 2/3 vehículos con tasas subsidiadas por las terminales y la cadena comercial están demostrando su efectividad”. En cambio, el stock de créditos comerciales descendió 0,4% respecto a febrero y se redujo 13,6% en la variación interanual. Para el analista, la disminución observada en marzo “es insignicante con relación a caídas en meses anteriores, y puede haber sido un reejo positivo de la baja de la tasa de interés durante la primera parte del mes” , aunque “el recrudecimiento del alza de la tasa durante las últimas semanas no nos permite ser optimistas en cuanto a mayores incrementos durante abril”. Cuando todavía había discusión sobre si los repuntes de algunos rubros de la economía en la comparación con el mes previo permitían hablar de una reactivación, la aceleración inacionaria del bimestre febrero-marzo y la nueva inestabilidad del dólar amenazan con extender la recesión más de lo esperado. Al menos, así lo piensan economistas que siguen el minuto a minuto de la actividad productiva, que en líneas generales arrastra retroceso tras retroceso desde el segundo trimestre de 2018, cuando empezaron las corridas cambiarias. La publicación esta semana de nuevas caídas de la industria y la construcción en febrero respecto del mismo mes del año previo por parte del Indec, vino acompañada por sendos crecimientos del 2,4 y el 8,3% respecto de enero, que fueron resaltados por el Ministerio de Hacienda, luego de que también hubiera datos azules en enero contra diciembre. Cuando se había publicado el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de enero, el economista Juan José Llach había tuiteado: “Según el hoy creíble Indec la actividad económica viene con malas y buenas noticias. La mala: en enero 2019 estaba 5,7% abajo de enero 2018. La buena: mes/mes creció tres de los últimos cuatro meses y hoy está levemente arriba de septiembre 2018. Reactivación muy suave, pero clara”. En igual sentido, Lorenzo Sigaut Gravina, de Ecolatina, escribió: “Tres meses seguidos de expansión de la actividad (dic2018 a feb2019) ¡es una buena racha!” , pero lo matizó: “Los pilares de dicha recuperación se perdieron en marzo de 2019: estabilidad cambiaria y reducción de tasas de interés. Y, por aceleración de la inación, el salario real no mejora”. Y concluyó: “Cabe destacar que en marzo el dólar trepó casi 11%, la inación se ubicó en torno al 4% y la tasa de referencia del BCRA pasó de 50% a 67% anual. Semejante sacudón afectó negativamente las expectativas económicas (inación, dólar y tasa).” Por eso, el gran interrogante es si la nueva volatilidad corta los brotes verdes que ilusionan al Gobierno, o si serán solo una demora en una recuperación que podría reforzarse con el impacto de la cosecha. Los primeros datos de marzo, de hecho, acrecientan las dudas: la recaudación cayó en términos reales, y el patentamiento de autos y de motos se retrajo respecto de febrero, además de caer contra marzo pasado. Pero atención: hay quienes creen que los datos de reactivación intermensual pueden ser engañosos. Como el economista Esteban Kiper, que advirtió en su cuenta de Twitter: “Si miramos la serie con estacionalidad, se observa que todos los años cae mes versus mes en diciembre, enero y febrero, haciendo piso en este último mes. Este comportamiento se da porque en general es la época de vacaciones y cuando las industrias realizan sus paradas técnicas”. El ex integrante de la Casa de la Moneda durante el kirchnerismo, asegura que “la euforia es una mala lectura de los datos” , y que “en marzo es esperable que siga la mis- 8/4/2019 Cre ce el en deu da mien to de las fa mi lias y di fi cul ta que se reavi ve el con su mo https://www.pressreader.com 3/3 ma tendencia recesiva por la altísima inación acumulada” , aunque avisa que en abril sí podría sentirse una mejora por el impulso de la cosecha récord. Desde Management & Fit, Matías Carugati, que viene analizando también el día a día de una posible reactivación para medir si la actividad tocó o no fondo, apunta: “Hacia delante se espera una gradual recuperación. Que sea con más o menos fuerza dependerá, entre varios factores, de evitar crisis cambiarias. Los días que faltan hasta que el Tesoro subaste dólares pueden ser largos”. Los consumos con tarjeta de crédito tuvieron una caída del 35% respecto de un año atrás