Cristian Traut
En relación a un año atrás, cayeron 93% las emisiones de deuda privada
19-07-2018
La suba de tasas y la turbulencia financiera cerraron el mercado corporativo. Las emisiones de deuda y fideicomisos se retrajeron de forma drástica en junio.
La suba del costo del dinero impulsada por el Banco Central (BCRA) para contener la escalada del dólar no solo repercutió en el financiamiento bancario, sino también en las colocaciones de deuda en el mercado de capitales. En junio, cayeron un 93% las emisiones de obligaciones negociables (ON) y bajaron 23% las de fideicomisos. "Esto tiene que ver con el nivel de la tasa de Lebac, que subió por la volatilidad del tipo de cambio. Con tasa alta, es muy difícil colocar deuda.
Por el lado de los inversores, en tanto, ante la turbulencia tienden a ir a papeles de mayor liquidez y de e 19/7/2018 En relación a un año atrás, cayeron 93% las emisiones de deuda privada. Dicho monto representó una variación interanual negativa de 93%, ya que en junio de 2017 se había emitido deuda por $ 7142 millones.
Según el último informe mensual de la Comisión Nacional de Valores (CNV) las tasas de las emisiones fueron variables y se realizaron mayoritariamente bajo el régimen de Badlar más un spread. "El promedio de tasas en pesos fue 37,56% nominal anual, 494 puntos básicos por debajo del mes pasado", señaló el organismo. Mirá también El dólar mayorista salta más de 15 centavos en la apertura de la rueda El billete se vende a $ 27,75 en el MULC y avanza 10 centavos en las pantallas del Banco Nación.
Ayer, las ventas de bancos públicos ayudaron a acotar la suba. A nivel mensual, los $ 478 millones de ON emitidas en junio marcan el segundo peor dato desde inicio de 2016. Solo en mayo de este año hubo aún menos colocaciones, con $ 349 millones. Paradójicamente, en abril pasado cuando la corrida cambiaria apenas empezaba a gestarse se había marcado el segundo mejor mes en colocaciones de deuda durante la era macrista, con ON por $ 30.414 millones.
Los fideicomisos también mostraron un freno en junio. Se trata de instrumentos donde típicamente se "empaqueta" un flujo futuro de pagos. En general, los emiten las empresas de consumo masivo que venden sus productos con tarjeta de crédito y ceden el cobro de las cuotas. Según los números de la CNV, el mes pasado se colocaron 12 fideicomisos financieros por un total de $ 3301 millones, lo que significó una variación interanual negativa de 23%.
En términos mensuales, en cambio, el monto emitido en fideicomisos ganó un 28% en junio con respecto a los $ 2577 millones fideicomitidos en mayo. "Pese a que mensualmente el volumen se recuperó, lo cierto es que el mes anterior dejó un piso muy bajo en colocaciones en un contexto de inicio de volatilidad cambiaria y suba de tasas que impactó en el financiamiento de las empresas", explicó Cristian Traut, analista de First Capital Group. Con respecto al costo de los fideicomisos, la CNV puntualizó que la tasa promedio ascendió a 46,08% nominal anual, lo que representa un incremento de 1548 puntos básicos con respecto al promedio de mayo (que, a la vez, ya había sumado 530 puntos básicos con respecto a abril).
