El crédito al sector privado consolidó su recuperación en septiembre

El crédito bancario al sector privado, tanto en pesos como en dólares, consolidó durante septiembre la tendencia a la recuperación mostrada desde abril y mayo al crecer los stocks desembolsados un 7,6 y 7,4% real (es decir, considerando la inflación que se habría registrado en ese mes), con lo que en ambos casos ya pasan a mostrar, además, una evolución positiva del 5,1% y 88% en lo que va del año.

“La suba en los últimos 365 días es de $29 billones, equivalente al 225,6% anual, valores que por primera vez en el año se encuentran por encima de la inflación del período si se considera los últimos 12 meses y teniendo en cuenta que todavía no se han dado a conocer los índices correspondientes al mes analizado”, observaron desde First Capital Group.

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El dato confirma que la economía, aunque de manera muy acotada, vuelve a contar con este apalancamiento clave que tiende a favorecer la recuperación del nivel de actividad, al estimularla a partir del funcionamiento del efecto multiplicador o creación secundaria de dinero que deriva del crecimiento real del financiamiento.

Lo de acotado es simplemente porque la Argentina se pasó los últimos 15 años destruyendo crédito. Eso hace que la asistencia crediticia al sector privado represente apenas 6% del Producto Bruto Interno (llegó a ser del 4,1% en marzo), un nivel entre 10 y 20 veces inferior al que la masa de préstamos implica en otras economías de América latina.

“Con la recuperación observada en los últimos meses, el nivel de préstamos en pesos constantes ya está en valores similares a los del año pasado, aunque siguen representando 51% del stock alcanzado en la primera mitad de 2018, último pico antes del desplome de actividad”, explicaron al respecto desde la Consultora LCG que, mes a mes, sigue la evolución de esta variable en función del análisis de los números que reporta el Banco Central (BCRA).

El comportamiento de cada línea

Precisamente, dichas cifras dan cuenta de que el total de préstamos en pesos concedidos a privados creció de $37,04 a $41,22 billones durante el mes pasado, mientras el de créditos en dólares, a su vez, creció de US$7101 millones a US$7510 millones, considerando la última jornada hábil de agosto contra la última jornada hábil de septiembre.

El informe de LCG detalla al respecto que la expansión fue generalizada dado que, en el universo pesos, los préstamos a empresas subieron en septiembre 6,8% real en relación con agosto (y ya crecen 8,1% a/a), los destinados al consumo lo hicieron 7,9% en ambas mediciones y los otorgados contra la presentación de garantías reales aumentaron 11,2% en el mes aunque aún cae 20,2% en la comparación interanual.

“Al interior del financiamiento a las empresas hubo disparidades: crecieron Documentos (+10,2% m/m, +8,9% a/a) y cayeron Adelantos (-1,4% m/m, +13,3% a/a). Y dentro de los créditos al consumo, se destacó el aumento de préstamos Personales (+14,4% m/m, +33% a/a real). De hecho, en términos interanuales, son los únicos que muestran un alza, impulsando a que el rubro de préstamos al consumo en general haya aumentado un 7,9% a/a real”, detalla la presentación de LCG.

Entre los préstamos de garantía real se destacó el crecimiento de los créditos hipotecarios (+14,6% m/m), aunque siguen en un piso muy bajo (-41,7% a/a).

“Las líneas de créditos hipotecarios, incluidos los ajustables por inflación/UVA, durante septiembre tuvieron una suba del 21,4% con respecto al stock de $ 787.949 millones del mes anterior, acumulando un saldo total al cierre de $956.378 millones y una suba interanual del 91,8% todo en términos nominales. Se aprecia un incremento real en durante los últimos 4 meses, aunque siempre en valores relativos muy modestos. La parte positiva que debemos destacar es que mes a mes, la colocación nominal se va superando, subiendo escalones imaginarios, lo cual da la idea de una tendencia firme en las colocaciones y que aún no ha alcanzado su techo de crecimiento mensual”, coinciden en señalar el estudio divulgado por First Capital Group.

Estancados

La sólida expansión del crédito en pesos a privados se verifica en un contexto de estancamiento de los depósitos privados en esa moneda que se mantuvieron durante septiembre prácticamente invariables: apenas crecieron 0,1% mensual real en el mes, con lo que mantienen una baja real anual del 27%.

Pasaron de $62,4 billones a $64,5, erosionando nuevamente la elevada liquidez que mantiene el sistema que, no casualmente y de modo preventivo, comenzó a desarmar su exposición a deuda pública a la vez que ajustó al alza levemente las tasas ofrecidas por depósitos, buscando calibrar las disponibilidades al nuevo escenario financiero que transita la economía.

Javier Blanco