Fuerte baja de tasas en el mercado de capitales

Las tasas que las empresas pagan para financiarse en el mercado de capitales registraron un fuerte recorte sobre final de año, de la mano del relajamiento de la política monetaria del Banco Central -que llevó el piso de la tasa de referencia al 55%-, en línea con la intención del Gobierno de reactivar el crédito y el consumo.

La tasa nominal anual promedio para las emisiones de fideicomisos financieros, el instrumento más utilizado por las compañías en 2019 para obtener financiamiento a través de la Bolsa, cerró diciembre en 45%, 5 puntos porcentuales menos que en noviembre y más de 37 puntos porcentuales por debajo del récord que había marcado luego de las PASO, según señala un informe de la consultora First Capital, publicado ayer. De esta forma, volvió a niveles del primer trimestre del año, justo antes de que el BCRA que entonces conducía Guido Sandleris llevara la tasa de referencia a un récord de 73,93% en abril.

En tanto, en el segmento de obligaciones negociables, la tasa de corte para las emisiones en moneda local de tasa variable culminó 2019 en 46%, con una disminución mensual del 4% y del 24% respecto del nivel máximo registrado en septiembre. En la misma línea, la tasa de los bonos senior, apunta First Capital, promedió el 50% en diciembre, lo que representa una disminución de 875 puntos básicos en comparación con noviembre.

El alivio sobre final de año también alcanzó a las pequeñas y medianas empresas. Los cheques de pago diferido avalados, el instrumento preferido de las Pymes que acuden al mercado de capitales en busca de fondos, registraron una importante reducción de las tasas de descuento en los últimos meses del año. En promedio, en diciembre la tasa se redujo más de 7 puntos porcentuales en relación al mes anterior y 5 puntos porcentuales en forma interanual. En la última semana del año, incluso, prácticamente perforaron el nivel de la tasa Badlar, de referencia del mercado, destacan desde First.

Del informe también se desprende que el cierre del año 2019 dejó una fuerte caída en la cantidad de emisiones en el mercado a nivel general pero un comportamiento bastante más heterogéneo en términos de volumen de financiamiento.

Durante diciembre, 11 compañías privadas emitieron fideicomisos financieros, lo que arrojó un acumulado anual de 122 emisiones, lo que significa una caída de 21% en términos interanuales. En el segmento de obligaciones negociables se observó la misma tendencia: se colocaron 18 series en diciembre, y un total de 114 en 2019, 39% menos que el año anterior.

En cambio, los cheques de pago diferido avalados se mostraron muy dinámicos durante todo el año y terminaron con un volumen récord por encima de los $66.000 millones, con una aceleración en el último trimestre. En términos interanuales, experimentaron un crecimiento de más de 100%.

Por Eugenia Baliños